J곡선 효과(J-curve Effect)란 무엇인가? [이춘근 경제학원론 티스토리 246회]

J곡선효과는 환율이 상승할 때 처음에는 오히려 경상수지가 악화되다가 어느 정도 시간이 지난 후에야 경상수지가 개선되는 효과를 말한다. J커브란 명칭은 과거 영국 파운드화가 절하될 때 무역수지가 변동되는 모습이 J자형을 그리고 있다는 데서 비롯됐다.

 

J곡선효과(J-curve effect)는 환율이 오를 때 초기에 무역수지(수출액-수입액)가 악화되지만, 시간이 지나면 무역수지가 개선되는 의미를 담고 있다. 이때 무역수지가 변동되는 모습이 영문자 J를 닮아서 'J곡선효과'로 불린다.

환율이 상승하면 국내 수출품 가격이 하락하는데, 만일 이 가격 하락에 대응해 수출물량이 증가하기까지 시간이 걸린다면 당분간 가격에 물량을 곱한 수출액은 오히려 감소하게 된다. 즉, 환율 변동에 따른 수출입가격의 변동과 이에 따른 수출입물량 조정 간에 시차가 존재하기 때문에 J곡선효과가 발생하게 되는 것이다.

 

우리 경제에 있어, 환율 상승은 국내 증시 악재로 작용한다. 특히 외국인 투자자는 환율변동에 따른 손해를 볼 수 있기에 국내 주식을 순매도하는 경향을 보인다. 이 때문에 환율이 오를 때 국내 증시가 가라앉을 수 있다.

 

반면, 환율 상승은 무역수지 개선에 기여한다. 예로 국내 수출업자가 외국에 1개당 1달러에 팔았다고 가정했을 때, 1달러에 1000원인 환율이 1100원으로 오른다면 종전과 같이 팔더라도 수익이 1100원으로 늘어나게 된다.

 

이와 같은 환율변동에 따른 무역수지 개선효과를 'J곡선효과'라고 부른다. 즉 환율변동으로 인해 수출입물량 조정 기간 동안 무역수지는 악화되지만, 수출입상품이 가격경쟁력 변화에 맞춰 물량조정이 이뤄지면 무역수지가 개선된다는 것이다