다양한 경제상태에서의 재정 및 통화정책의 효과를 설명한다. 이는 IS-LM곡선과 BP곡선의 동시적 분석이기도 하다.
아래 그림에서 Yp는 잠재적 산출고, 즉 완정고용산출고이다. BP는 국제수지곡선이다. 다시말하면, 국제수지의 균형상태를 나타내는 선이다. 그래서 Yp선과 BP선이 교차하는 Ef 점에서는 국내 완전고용 균형과 대외 균형이 동시에 달성되는 이상적인 경제상태가 달성된다.
다음 그림에서
E1점=실업과 국제수지적자가 발생하는 경제상태
E2점=과잉고용과 국제수지적자가 발생하는 경제상태
E3점=과잉고용과 국제수지흑자가 발생하는 경제상태
E4점=실업과 국제수지적자가 발생하는 경제상태
경제상태가 E1점에 있다면, 확장적 재정정책으로 IS곡선을 우측으로 이동시켜 실업을 해소하고, 긴축적 통화정책으로 LM곡선을 좌측으로 약간 이동시켜 이자율을 인상시키면, 자본 유입이 있게 되어 국제수지가 호전되고, 따라서 경제는 Ef점(완전고용 균형국민소득)에 접근하게 된다.
경제상태가 E2점에 있다면, 긴축적 재정정책으로 IS2곡선을 좌측으로 이동시켜 과열경기를 진정시키고, 긴축적 통화정책으로 LM곡선을 좌측으로 약간 이동시켜 이자율을 인상시키면, 자본 유입을 축진시켜 국제수지적자를 해소하면, 경제는 Ef점에 접근하게 된다.
결론적으로 고정환율제도하에서 자본의 이동성이 보장되고 있을 때에는 국내 균형(즉 완전고용)을 위해서는 재정 정책을 사용하고, 대외균형(즉 국제수지 균형)을 위해서는 통화정책을 사용해야 한다. 이상과 같은 정책 혼합의 원리에 따라서 국내외 균형을 동시에 달성시킬 수 있다.
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