국제통화기금(International Monetary Fund)은 7월 29일(화) 밤 10시, 2025년 7월 세계경제전망(World Economic Outlook) 수정 전망을 발표하였다.
국제통화기금은 연간 4차례(1·4·7·10월) 세계경제전망 발표, 4월과 10월은 전체 회원국을 대상으로 한 主전망이며, 1월과 7월은 주요 30개국 대상(우리나라 포함)으로 한 수정 전망이다.
먼저, 국제통화기금은 ➊ 미국의 실효 관세율 하향, ➋ 高관세 우려에 따른 조기선적 증가, ➌ 달러 약세 등 금융여건 완화, ➍ 주요국 재정확대 등을 고려하여 금년 세계경제 성장률을 지난 4월 전망 대비 0.2%p 상향한 3.0%로, ’26년은 0.1%p 상향한 3.1%로 전망*하였다. 다만, 이번 전망은 관세인상 유예가 종료(8.1)되더라도 실제 인상되지 않고, 현재 수준이 유지될 것이라는 가정을 전제로 작성하였다.
그리고 이번 보고서의 타이틀 제목은 Global Economy: Tenuous Resilience amid Persistent Uncertainty; 세계 경제: 지속적인 불확실성 속의 불안정한 회복력)이라고 했다. 부 제목은 무역 관련 왜곡이 줄어들면서 세계 경제성장이 둔화될 것으로 예상된다고 했다.
▣ 주요국 성장률
IMF는 선진국 그룹(한국, 미국, 영국, 독일, 프랑스, 일본 등 41개국)의 ‘25·26년 성장률은 지난 전망 대비 각각 0.1%p 상향된 1.5%, 1.6%로 수정하였다.
유로존의 경우 아일랜드의 의약품 對美 수출 증가에 힘입어 ’25년 성장은 1.0%로 소폭 상향하였으나, ’26년은 조기선적 효과 등이 소멸하면서 기존 전망 수준인 1.2% 성장할 것이라고 예상하였다.
주요 7개국(G7)과 유로존을 제외한 기타 선진국은 완화적 금융 여건에도 불구하고 통화 강세와 자동차·철강 등에 대한 관세 인상으로 ’25년 성장률은 기존 전망 대비 1.6%로 하락하고, ’26년에는 2.1%로 다소 개선될 것으로 전망하였다.
* One Big Beautiful Bill Act(’25.7.4) : 트럼프1기 감세법안 확대 및 영구화, 청정에너지 세액공제 삭감/종료, 복지지출 삭감·국방 지출 확대 등을 내용으로 하는 법안
국가별로 살펴보면, 미국은 ’25년 1.9%, ‘26년 2.0%로 전망하였는데, 성장률은 관세 인하, 금융여건 완화, OBBBA* 세법 개편 효과 등으로 ’25, ’26년 모두 소폭 상향 조정하였다.
독일은 올해 0.1%, 내년 0.9%로 전망하였고, 프랑스는 올해 0.6%, 내년 1.0%로 전망하였으며, 영국은 올해 1.2%, 내년 1.4%로 전망하였다.
스페인은 올해 2.5%, 내년 1.8%로, 이탈리아는 올해 0.5%, 내년 0.8%로, 네델란드는 올해와 내년 모두 1.8%로 전망하였다.
신흥 개발도상국(중국·인도·러시아·브라질 등 155개국)의 성장률은 올해 4.1%, 내년 4.0%로, 기존보다 각각 0.4%포인트, 0.1%포인트 상향조정하였다.
중국은 예상보다 양호했던 상반기 실적과 미·중 간 관세 인하를 반영해 올해 4.8%, 내년 4.2%로 전망했다. 인도는 대외 여건 개선 등을 반영한 결과 올해와 내년 모두 6.4% 성장할 것으로 전망했다.
인도네시아는 올해 와 내년 모두 4.8%로 전망하였고, 말레이시아는 올해 4.5%, 내년 4.0%로 전망했으며, 태국은 올해 2.0%, 내년 1.7%로 전망했고, 필리핀은 올해 5.5%, 내년 5.9%로 전망하였다.
또 러시아는 올해 0.9% 내년 1.0%로, 브라질은 올해 2.3%, 내년 2.1%로, 멕시코는 올해 0.2% 내년 1.4%로 전망하였다.사우디는 올해 3.6%, 내년 3.9%로, 남아공은 올해 1.0%, 내년 1.3%로 전망하였다.
올해 경제성장률이 비교적 높을 국가로 전망한 국가를 보면, 인도가 6.4%로 크게 높고, 그 다음 아르헨티나와 필리핀이 5.5%, 카자흐스탄 5.0%, 인도네시아와 중국이 4.8%, 말레이시아 4.5%, 사우디가 3.6% 등으로 높았다.
▣ 물가상승률
IMF는 전세계 물가상승률의 경우 ’25년 4.2%, ’26년 3.6%로 전반적인 하향세를 전망하면서도 나라별로 차이가 있을 것으로 예측하였다. ‘25년 물가상승률의 경우 선진국은 4월 전망을 유지(2.5%)한 반면, 신흥국은 △0.1%p 하향 조정한 5.4%로 전망하였다.
특히, 미국의 경우 관세가 소비자 물가에 전가되면서 ‘25년 하반기까지 상승 압력으로 작용하고 ’26년에도 2% 목표치를 초과할 것으로 전망하는 반면, 유럽의 물가는 유로화 강세 등으로 인해 상대적으로 둔화될 것으로 예상하였다.
* 글로벌 물가상승률(%): (‘24) 5.6 → (’25) 4.2 → (‘26) 3.6
↳ (선진국) (‘24) 2.6 → (‘25) 2.5 → ('26) 2.1 (신흥개도국) (‘24) 7.7 → ('25) 5.4 → ('26) 4.5
▣ 한국경제전망
국제통화기금은 우리나라의 ’25년 성장률을 4월 전망 대비 △0.2%p 하향한 0.8%로 전망하였으나, ’26년은 0.4%p 높은 1.8%로 대폭 상향하였다. 이는 상반기 실적 부진과 정치·통상 분야의 불확실성이 지속되고 있다는 판단에 따른 것으로 보인다.
이번 전망은 최근 국내외 주요 기관들의 판단과 흐름을 같이한다. 앞서 한국은행과 한국개발연구원(KDI)도 올해 성장률 전망을 나란히 0.8%로 낮춘 바 있으며, 경제협력개발기구(OECD) 역시 지난달 한국 성장률을 1.0%로 조정했다.
IMF는 보고서 본문에서는 한국 성장률 조정의 구체적 배경을 설명하지 않았으나, 라훌 아난드 IMF 한국 미션단장은 별도 발언을 통해 “국내 정치 및 글로벌 통상 불확실성으로 인해 상반기 경제 실적이 예상보다 부진했다”며 “이 같은 배경이 성장률 하향 조정에 반영됐다”고 설명했다.
한편, IMF는 내년 한국의 경제성장률은 1.4%에서 1.8%로 상향 조정했다. 이는 완화적 재정·통화 정책 기조와 함께 2차례 추가경정예산 편성, 정치 불확실성 완화 등에 따른 소비·투자 심리 회복을 반영한 것으로 풀이된다.
아난드 단장은 “올해 하반기부터 점진적인 경기 회복이 시작돼 내년까지 이어질 것”이라며 “정책적 대응이 적절하게 작동하고 있다”고 평가했다.
▣ 리스크 요인
국제통화기금은 세계경제의 리스크가 하방 요인에 집중되어 있다고 진단하면서, 통상정책의 전개 양상이 리스크의 향방을 결정짓는 핵심 변수라고 평가하였다. 하방 요인으로는 실효 관세율 상승, 관세협상 결렬 등 정책 불확실성 확대가 기업 투자와 무역투자 흐름을 위축시키며 성장세를 약화시킬 가능성을 제시하였으며, 지정학적 긴장이 공급망과 물가에 추가 압력으로 작용할 수 있다고 평가하였다.
이와 함께 미국, 프랑스 등 주요국의 높은 재정적자·국가부채로 인한 시장신뢰 악화, 장기금리 상승 등은 글로벌 금융여건 위축 요인으로 작용할 수 있음을 경고하였다. 다만, 무역협상이 성과를 낼 경우, 정책의 예측 가능성을 높이고 투자와 생산성 향상을 촉진하며 세계경제의 상방 요인으로 작용할 수 있다고 언급하였다.
일부 국가의 재정적자 확대 또는 위험 회피 심리 증가는 장기 금리를 상승시키고 글로벌 금융 여건을 악화시킬 수 있다. 이러한 상황이 분열 우려와 맞물려 금융 시장의 변동성을 재점화할 수 있다. 긍정적인 측면으로는 무역 협상을 통해 예측 가능한 틀이 마련되고, 관세가 인하될 경우 세계 경제 성장이 회복될 수 있다고 했다.
▣ 정책 권고사항은
마지막으로, 국제통화기금은 이러한 불확실성을 완화하고 지속가능한 성장 기반을 마련하기 위한 다음과 같은 정책노력을 권고하였다. 먼저, 예측가능한 무역환경 조성을 위해 시장 왜곡을 최소화하는 산업정책 설계와 지역‧다자간무역협정 확대가 필요하다고 강조하였다. 재정 측면에서는 국방 등 필수 지출은 유지하되, 중기 재정계획을 수립하고 세입 확충과 지출 효율화를 통해 재정여력을 확보할 것을 권고하였다. 아울러, 물가안정과 금융시장 안정 간 균형을 유지하면서, 성장잠재력을 제고하기 위한 구조개혁 노력을 지속할 것을 권고하였다.
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그리고, 신뢰 회복 및 지속가능성 확보를 위한 정책을 강화해야 한다고 강조
각국은 명확하고 투명한 무역 체계를 장려함으로써 정책으로 인한 불확실성을 줄여야 한다. 현행 국제무역 시스템의 일부 규칙이 의도한 대로 기능하지 않는 경우, 실용적인 협력이 무엇보다 중요하다. 이는 세계 공통재에 대한 다자간 협상을 추진하고, 가능한 경우 무역 규칙을 현대화하는 동시에 다른 사안에 대해서는 다자간 또는 지역적 해결책을 모색해야 한다..
양자 협상은 무역 긴장 완화에 도움이 될 수 있으며, 무역 및 투자 장벽을 줄이는 동시에 제3자에 대한 장벽을 높이는 것을 목표로 해야 한다. 여기에는 더욱 지속 가능한 해결책을 위해 근본적인 왜곡을 파악하고 이를 해결하기 위한 조치가 포함됩니다.
수출 보호를 목표로 하는 광범위한 보조금과 산업 정책은 비용이 많이 들고 왜곡될 수 있다. 재정 여력이 제한적인 상황에서 잘못된 배분 위험을 최소화하기 위해, 산업 정책은 구체적이고 명확하게 파악된 외부 효과와 시장 실패를 해결하는 데 집중적으로 적용되어야 한다. 이러한 정책에 실용적인 협력적 접근 방식을 채택하면 무역 상대국 간의 부정적인 파급 효과를 줄일 수 있다고 강조했다.
더 일반적으로 무역, 산업 정책, 조세 등 다양한 정책 분야에 걸친 국제 협력은 국가 간 파급 효과를 완화하고 취약한 경제를 지원할 수 있다. 재정 여력을 회복하고 지속 가능한 공공 부채를 확보하는 것은 중요한 지출 요구를 해결하는 동시에 매우 중요하다. 이를 위해서는 성장 친화적인 조정과 완충 장치 재건에 중점을 둔 신뢰할 수 있는 중기 재정 건전화가 필요합니다. 각국은 재정 수입을 늘리고, 지출 효율성을 개선하고, 민간 부문 투자를 유치하고, 부정적 수요 충격에 대한 자동 안정 장치를 사용해야 합니다.
중앙은행은 장기적인 무역 긴장과 관세 인상 속에서도 물가 및 금융 안정을 유지하기 위해 각국의 상황에 맞춰 통화 정책을 신중하게 조정해야 한다. 무역 상대국에 관세를 부과하는 국가(처음 부과 또는 보복 조치)의 경우, 이러한 조치는 공급 충격으로 간주된다. 따라서 이러한 국가의 중앙은행은 실물 부문을 보호하는 것과 예상되는 일회성 물가 상승이 지속적으로 높은 인플레이션으로 이어지는 것을 방지하는 것 사이에서 어려운 상충 관계에 직면하게 될 것이라고 했다.
IMF의 통합 정책 프레임워크는 환율 변동과 위험 프리미엄이 발생할 경우 국가별 상황에 맞춰 적절한 정책 대응에 대한 지침을 제공한다. 이러한 상황에서는 적절한 통화 및 재정 정책을 유지하는 동시에 일시적인 외환 개입이나 자본 흐름 관리 조치를 시행하는 것이 적절할 수 있다고 했다.
궁극적으로 중기 성장 전망을 개선하는 것이 거시경제적 상충관계를 완화하는 유일한 지속 가능한 방법이라고 강조했다. 노동 시장, 교육, 규제, 경쟁과 같은 분야에서 지속적인 구조개혁을 통해 생산성과 잠재 성장, 일자리 창출을 촉진할 수 있다. 또한 디지털화 및 인공지능 도입을 포함한 기술 발전을 촉진하는 조치는 생산성과 잠재 성장을 더욱 향상시킬 수 있다고 강조했다.
참고: IMF, World Economic Outlook, July 2025.
참고; https://www.youtube.com/watch?v=3kxvE2vV0Gg&t=2s